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2023

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稀土｜中國稀土產業鏈或迎高質量發展新時代

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國務院總理李強11月3日主持召開國務院常務會議，研究推動稀土產業高質量發展有關工作，著力推動稀土產業高端化、智能化、綠色化發展。工信部11月2日印發《人形機器人創新發展指導意見》，明確提出2025年實現人形機器人量產。我們認為近期稀土板塊政策端利好頻現，疊加近期稀土價格企穩回升，稀土板塊公司經營業績有望迎來拐點，建議關注稀土產業鏈戰略配置價值。

▍事件：

國務院總理李強11月3日主持召開國務院常務會議，研究推動稀土產業高質量發展有關工作，著力推動稀土產業高端化、智能化、綠色化發展。

▍會議指出稀土是我國戰略性礦產資源。

根據USGS數據，2022年全球稀土資源總儲量約為1.3億噸，稀土礦產量為30萬噸，其中中國儲量為4400萬噸（占比35.01%），產量為21萬噸（占比70%），儲量和產量均為全球第一位。根據美國能源部2022年2月發布的《稀土永磁材料供應鏈深度評估》，中國在分離、冶煉和磁鐵合金制造環節均處于領先水平，在全球市占率約90%，處于龍頭地位。隨著國常會對稀土的再度定調，稀土資源戰略屬性或持續提升。

▍會議強調嚴厲打擊非法開采，稀土供給或持續強控。

2006年以來，中國開始實行稀土開采總量控制指標管理制度，根據工信部數據，2023年我國稀土開采指標為24萬噸，同比增長9.9%，冶煉分離指標為23萬噸，同比增長10.1%，增速明顯放緩，指標全部分配給國有四大稀土集團。其中輕稀土22.1萬噸，占比92%，中重稀土1.9萬噸，占比8%。國家加大對非法開采的打擊力度，稀土供給或持續指標化管控，有利于稀土產業鏈平穩、健康、可持續發展。

▍會議指出加大高端稀土新材料攻關和產業化進程。

稀土元素具有特殊的光、電、磁、催化等性能，作為“工業維生素”，稀土不僅在冶金、石油化工、玻璃陶瓷等傳統領域應用廣泛，更在永磁材料、拋光材料、儲氫材料、催化材料等領域占據重要地位。未來，稀土鎂合金、稀土磁致伸縮材料、稀土碳纖維、高純稀土金屬及合金等材料有望不斷突破，持續提升稀土產業附加值，稀土下游高端應用場景有望持續打開，稀土產業高質量發展可期。

▍三季度稀土價格企穩回升，稀土產業鏈公司業績環比改善。

根據Adamas Intelligence數據，稀土永磁材料消費量占比約35%，消費價值占比高達91%，是稀土消費價值最高的領域，根據中國稀土行業協會數據，截至11月3日，中國稀土價格指數為222.4，相較于年內低點187.4已回升18.6%。受益于稀土價格企穩回升，三季度稀土板塊公司歸母凈利潤為9.67億元，環比增長164.9%，四季度是稀土下游需求傳統旺季，業績或環比持續增長。

▍人形機器人高速發展，稀土永磁行業或迎新增長極。

11月2日，工信部印發《人形機器人創新發展指導意見》，明確提出人形機器人產業的發展目標與時間節點，計劃2025年實現量產。根據我們此前外發的《稀土行業專題報告（五）—稀土永磁：雙輪驅動，穿越周期》（20230306）預測數據，我們預計2025年全球機器人行業高性能釹鐵硼需求量為5.6萬噸，隨著機器人行業高速發展，稀土永磁行業下游需求有望迎來新增長極，稀土價格或將長期得到支持，建議關注稀土產業鏈戰略配置價值。

▍風險因素：

人形機器人產業化進展不及預期，國家政策支持不及預期，原材料價格波動，海外稀土供應超預期。

▍投資策略：

國務院總理李強11月3日主持召開國務院常務會議，研究推動稀土產業高質量發展有關工作。工信部11月2日印發《人形機器人創新發展指導意見》，明確提出2025年實現人形機器人量產。我們認為近期稀土板塊政策端利好頻現，疊加近期稀土價格企穩回升，稀土板塊公司經營業績有望迎來拐點，稀土產業鏈或將反彈，重點關注稀土永磁板塊；持續關注稀土上游資源板塊；持續關注稀土回收板塊。